日富农优配接连申报中小公募借摊余债基拓新空间

　　继首批摊余成本法债券基金（以下简称“摊余债基”）正式上报后，第二批摊余债基也已上报。根据中国证监会官网最新披露的审批进度公示信息，东财基金、中海基金、恒越基金等13家基金公司集中申报第二批摊余债基的相关材料已获接收。在今年6月举行的2026陆家嘴论坛上，中国证监会主席吴清表示，推出支持中小基金公司规范健康发展一揽子措施。业内人士认为，摊余债基申报进一步扩围有望为债市带来结构性增量资金，两批摊余债基若成功获批并按上限募集，有望带来数千亿元有效配债需求。此外，摊余债基申报机构的不断增加，也表明支持中小公募机构差异化和规范化发展的政策工具箱进一步扩容，有望填补中小公司在低波动、绝对收益固收品类上的产品空白，拓展其业务发展空间。

　　多家公募集中申报摊余债基

　　根据中国证监会官网最新披露的审批进度公示信息，日前，东财基金、中海基金、恒越基金、益民基金、汇百川基金、博道基金、瑞达基金、泰信基金、泉果基金、东方阿尔法基金、博远基金、汇泉基金和苏新基金等13家基金公司管理人旗下的摊余债基申报材料已获接收，上报产品均为63个月封闭式债基。据悉，此次上报的13只摊余债基与此前上报的首批15只摊余债基产品安排基本一致，均设置63个月封闭期并在到期后终止。

　　证监会网站显示，此前的8月14日，第一批15家公募机构集中上报了摊余债基。其中包括尚正基金、红土创新基金、百嘉基金、朱雀基金、国融基金、华西基金、易米基金、兴合基金、兴华基金、鹏安基金、财信基金等11家内资机构，以及贝莱德基金、路博迈基金、联博基金、安联基金4家外资机构，上报产品均为63个月封闭式债基。

　　摊余成本法，是一种金融资产估值方法，核心在于把资产的收益（如利息）按剩余期限平均摊销至每日。摊余成本法债券基金是一种采用摊余成本法估值、封闭运作定期开放的债券基金，产品具有净值波动小、稳健增长的特点。

　　今年6月举行的2026陆家嘴论坛上，中国证监会主席吴清表示，推出支持中小基金公司规范健康发展一揽子措施。坚持分类监管、突出特色，在产品布局、业务准入等方面给予适当倾斜，积极支持中小基金公司差异化发展。业内人士认为，此次新增13家机构申报摊余债基，表明支持中小公募机构差异化、规范化发展的政策工具箱进一步扩容，有望填补中小公司在低波动、绝对收益固收品类上的产品空白，拓展其业务发展空间。

　　从此次申报机构的规模来看，资料显示，截至2026年二季度末，第一批申报摊余债基的15家公司公募基金管理规模均在300亿元以下。其中，仅红土创新基金、路博迈基金、贝莱德基金的管理规模在100亿元以上。

　　Wind数据显示，截至2026年二季度末，第二批申报摊余债基的13家基金公司的平均公募管理规模约为192亿元，其中有7家公司规模不足100亿元。从债券基金布局看，除东财基金和苏新基金外，其余公司的债基规模均未超过100亿元；泉果基金、东方阿尔法基金的债基规模更是不到1亿元，益民基金和瑞达基金目前则尚未布局债券型产品，这四家机构的现有产品更多集中于主动权益领域。业内人士分析，摊余债基的审批发行若顺利落地，有望为申报机构补充较为稳定的管理费收入，并推动产品结构更加多元化。

　　有望为债市带来结构性增量资金

　　资料显示，2019年3月，第一只摊余债基通过审批。此后，各大基金公司的发行节奏不断提速，自2019年下半年起，摊余债基迎来发行潮。根据中信证券研报数据，截至2026年6月末，摊余债基市场规模达到1.55万亿元，产品总数达到190只。Wind数据显示，2019年和2020年，市场合计新发摊余债基产品数量（初始基金）达到158只。自2021年起，摊余债基产品新发节奏逐步放缓，2021年仅有11只产品新发，2022年后则鲜有新产品成立，整体市场规模趋于饱和。

　　中信证券此前发布的研报指出，若首批15只摊余债基产品全部获批并按80亿元上限募集，合计可形成1200亿元基金净资产；参考现有摊余债基约138%至140%的平均杠杆水平，扣除现金、应收款及流动性备付后，预计可形成1500亿元左右的有效配置需求，将随产品发行和建仓逐步释放。

　　中信证券明明团队认为，参考首批产品的测算方法，若第二批13只产品全部获批并按80亿元上限募集，可形成1040亿元基金净资产；参考现有摊余债基的平均杠杆水平并扣除流动性备付后，预计可带来约1300亿元有效配债需求。资产配置方面，由于负债端理财资金占比较高，摊余债基通过配置高等级信用债增厚票息，边际利好信用策略。总体来看，本轮申报有望进一步增加中等久期普通信用债的配置需求，若两批产品后续集中获批发行，将对债市构成结构性利好，影响或将随产品审批、募集和建仓逐步释放。

　　易米基金有关人士表示，摊余债基发行为中小基金管理人从“基础规模积累”向“工具化产品转型”的战略定位提供了重要铺垫。借助此类风险收益特征清晰的产品，基金管理人能够与部分机构投资者展开合作，为后续推进精品化、特色化业务打开通道。

　　天相投顾基金评价中心相关人士进一步表示，摊余债基产品63个月封闭期的设计客观上减少了因市场变化、业绩波动引发的申赎行为，降低了流动性管理压力，有利于中小型公募机构稳定组合久期和产品规模。

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